اهمية استخدام الهندسة المالية في تكوين محفظة التحوط من مدخل خيارات الشراء
"دراسة تطبيقية في عينة من شركات قطاع الصناعي العراقي "
DOI:
https://doi.org/10.26436/hjuoz.2023.11.1.1037الكلمات المفتاحية:
الهندسة المالية, المشتقات المالية, الخيارات, محفظة التجوط, انموذج ثنائي الحدالملخص
ركز البحث على قياس وتقييم محفظة للتحوط من المخاطر باستخدام القيم النظرية العادلة لتسعير خيارات الشراء لعينة من الشركات الصناعية العراقية، كما أهدف البحث الى تقديم دليل تجريبي لتسعير قيمة خيارات الشراء باستخدام نموذج ذي الحدين للفترة الواحدة والفترتين، وإنشاء اختبارات لتوضيح عملية تقييم محفظة التحوط بالاعتماد على اطروحات الأدبيات في هذا المجال.
لذا في هذا البحث تم تسعير خيارات الشراء لعينة من 12 شركة صناعية مدرجة في السوق العراقي تم اختيارها عشوائياً للفترة من بداية عام 2021 إلى نهاية عام 2021 باستخدام أسعار الأسهم اليومية من أجل اختبار فرضيات البحث. تم تحديد أسعار خيارات الشراء من خلال إقامة علاقة بين التحولات في قيمة المحفظة وإمكانيات المراجحة المختلفة التي كانت متاحة. وقادت نتائج البحث إلى استنتاج مفاده أن إنشاء محفظة تحوط مستندة إلى مخرجات تسعير القيمة العادلة للخيارات يمكن أن تساعد في تقليل مخاطر الاستثمار التي تواجهها المحافظ الاستثمارية للقطاع الصناعي، والذي كان عينة البحث. بالنظر إلى ما يمثله سعر البيع أو الشراء لخيار معين في السوق المالية، يشير البحث إلى أن جوهر عملية الاستثمار بأكملها هو الاستفادة من هذه الخيارات لجميع الأطراف ذات الصلة في السوق المالي كإشارة ذات طبيعة معلوماتية. هذا لأنه يعكس ملخص تفاعل مجموعة من المتغيرات المختلفة، بما في ذلك سعر التنفيذ ومدة العقد. وهي تمثل بطريقة دقيقة القيمة العادلة للعناصر التي لها تأثير على سعر الخيار، وبالتالي على سعر السهم. واستنتجت الدراسة أيضا بان هنالك علاقة طردية بين اسعار الخيار واسعار سهم الشركة عند تسعير الخيارات باستخدام الأنموذج ثنائي الحد لفترة واحدة ولفترتين. وقد اقترح البحث توسيع نطاق العمل السابق من خلال تطبيقه على عينة أكبر وسلسلة زمنية أطول وزيادة عقد شجرة ثنائية الحدين لتشمل ثلاث فترات كأداة لتخفيف المخاطر ووسيلة لتحديد فجوات القياس
المراجع
1- الموقع الرقمي الرسمي لسوق العراق للأوراق المالية http://www.isx-iq.net/isxportal/portal/homePage.html.
2 حسن, عباس فؤاد عباس, 2017,"دور عقود الخيارات في خفض مخاطر أسواق المشتقات المالية دراسة تطبيقية، للفترة:2000-2016م", ,المجلة العربية للعلوم ونشر الأبحاث, مجلة العلوم الاقتصادية والادارية والقانونية, العدد الخامس–المجلد الأول, ISSN: 2518-5780
3- خروبي, يوسف وحجاج, محمد الهاشمي, 2019, الهندسة المالية, جامعة قاصدي مرباح-ورقلة, كلية العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير.
4-هندي,منير إبراهيم,2006,"الفكر الحديث في الإدارة المالية - الهندسة المالية باستخدام التوريق والمشتقات", جامعة طنطا - كلية التجارة.
5- خلف الله,زكريا,2014, "دور الهندسة المالية الإسلامية في معالجة الأزمة المالية العالمية 2008", جامعة أم البواقي كلية العلوم الاقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير, رسالة ماجستير غير منشورة.
6- النجار، إخـلاص باقـر هـاشم,2019, الهندسة المالية الإسلامية، جامعـــة البــصرة- كلية الإدارة والاقتصاد، العراق-البصرة.
7- فتيحة، خوميجة,2020, الهندسة المالية، جامعة اكلي محند اولحاج، كلية العلوم الاقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير، الجزائر -البويرة، رسالة ماجستير غير منشورة.
8- بوشن, زينب, 2015, "الهندسة المالية ودورها في إدارة المخاطر في البنوك دراسة حالة البنك الفرنسي bnp Paribas", جامعة أم البواقي كلية العلوم الاقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير, رسالة ماجستير غير منشورة.
9- حماد، طارق عبد العال،, ,2001المشتقات المالية، الدار الجامعية، لطبع والنشر ،الإسكندرية ،ج5
10- كاظم، حسين جواد والسعيدي حسين كريم، 2016، "استخدام نظريتي الخيارات المالية والمحفظة الاستثمارية في تخفيض المخاطر الاستثمارية-دراسة تطبيقية على بيانات سوق العراق للأوراق المالية،" مجلة الاقتصادي الخليجي، العدد 29.
11- رتيمي، عبد الكريم، 2014، "تسعير الخيارات باستخدام نموذج ثنائي الحد وبناء محفظة التحوط-دراسة حالة لقطاع البنوك في سوق الكويت المالي خلال الفترة 2012/2013"، رسالة ماجستير غير منشورة، جامعة قاصدي مرباح.
12- الدوري، مؤيد عبد الرحمن وعقل، سعيد جمعة، 2012، "إدارة المشتقات المالية"، الطبعة الاولى، إثراء للنشر والتوزيع، الأردن.
13- بلي,نصيرة,2015, "دور المشتقات المالية في تغطية خطر سعر الصرف على البنوك"
دراسة حالة مجمع سوسيتي جينر, جامعة محمد الصديق بن يحيى-جيجل, قسم العموم الاقتصادية, الجزائر.
14- هامل فريال, 2013, “دور الهندسة المالية في تأجيج أزمة2008"، جامعة ماي، رسالة ماجستير غير منشورة.
15-عباسي,طلال, يخلف, العربي,2018,"الصكوك الإسلامية بديل تمويلي مستحدث في ظل الهندسة المالية الإسلامية." ورقة بحثية منشورة في المؤتمر العلمي الدولي: دور المصارف الإسلامية في التنمية, العمان, مركز تطور الموارد البشرية رماح وجامعة العلوم الإسلامية العالمية.
المصادر الأجنبية:
1-Lanskaya, D.V., Ermolenko, V.V. and Zelinskaya, M.V., 2019, January.” The Tools of Financial Engineering to Strategiring" SMART" Economy of the Region. In International Scientific Conference" Far East Con"(ISCFEC 2018). Atlantis Press
2- International Monetary Fund (IMF), 1998, Financial Derivatives, Eleventh Meeting of the IMF Committee on Balance of Payments Statistics, Washington, D.C.
3- Reіlly, Frank k., & Brown, Keіth C., 2012, Іnvestment Analysіs & Portfolіo Management, 10Th Edіtіon, South-Western, Cengage Learnіng, USA
4- Balmer, A.G., 2018. Regulating financial derivatives: Clearing and central counterparties. Edward Elgar Publishing.UK
5- Finnerty, J.D., 1988. Financial engineering in corporate finance: An overview. Financial management, pp.14-33.
6- Brealey, R., Myers, S. and Allen, F., 2019. Principles of corporate finance. 13th ed. McGraw-Hill Education.
7- Bodie, Zvi, MERTON,Robert C, 2000, Finance, Prentice-Hall, Inc,London, pp.398.
8-CFA Institute,2022, “CORPORATE FINANCE, EQUITY, AND FIXED INCOME”, CFA® Program Curriculum 2022 • LEVEL I • VOLUME 4.
9-Berk, J., DeMarzo, P. and Harford, J., 2019. Fundamentals of corporate finance. 5th ed. Pearson Education Limited, 2019.
10- Berk, Jonathan & Demarzo, Peter, 2013, Corporate Finance, 3rd Edition, Library of Congress Cataloging-in-Publication Data, USA.
11- Detemple, J., 2006.American-style derivatives: Valuation and computation. CRC Press.
12- wolfinger,mark D,2014” introduction to options - the basics”, Published by Options for Rookies Books,V0
13- Lo, Ambrose,2018, Derivative Pricing-A Problem-Based Primer, CRC Press is an imprint of Taylor & Francis Group,NY.
14- International Association of Financial Engineers, 2019 annual report.
15- Liew Soon Bin,2006, Hierarchical Volume Visualization for Financial Data , School of Computer Engineering, Singapore
منشور
كيفية الاقتباس
إصدار
القسم
الرخصة
الحقوق الفكرية (c) 2023 Meena Ibrahim Ismael, Bassam Ahmed Abdullah
هذا العمل مرخص بموجب Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
يوافق المؤلفين الذين ينشرون في هذه المجلة على المصطلحات التالية
[CC BY-NC-SA 4.0] يحتفظ المؤلفون بحقوق الطبع والنشر ومنح حق المجلة في النشر الأول مع العمل المرخص له بموجب ترخيص مشاع المبدع للإسناد
الذي يسمح للآخرين بمشاركة العمل مع الإقرار بحقوق التأليف والنشر الأولي في هذا مجلة
مكن للمؤلفين الدخول في ترتيبات إضافية منفصلة للتوزيع غير الحصري للنسخة المنشورة من المجلة، مع الإقرار بإصدارها الأولي في هذه المجلة
يسمح ويشجع المؤلفين على نشر عملهم عبر الإنترنت
